今年年初以来的中国资产重估行情中，港股整体涨幅较A股更为可观优秀炒股配资门户，新消费、AI应用等方向亮点纷呈。
Wind数据显示，截至上周五（6月13日），恒生指数今年以来表现显著跑赢了A股主要宽基指数，特别是港股科技代表——港股通科技指数今年以来更是涨超30%。
港股部分指数与A股主要宽基指数
20250102-20250616
数据来源：Wind
中证港股通科技指数2020-2024年年度表现分别为93.93%、-25.73%、-31.68%、-13.57%、19.36%
从近20年的数据看，2005年以来港股明显优于A股的阶段一共出现过三次，分别是2012-2014年、2016-2018年、2019-2021年。结合宏观背景和产业趋势来看，当前港股相对A股的占优格局或类似2012-2014年。
当时的移动互联网浪潮驱动港股在2012-2014年期间走出牛市行情，并明显跑赢A股。港股行情则从硬件设备开始、逐渐向软件内容传导并扩散至场景应用。而港股互联网企业在移动互联应用加速阶段更加受益。
2011/10-2014/07 期间港股明显跑赢沪深 300
数据来源：Wind，国泰海通证券研究
当前宏观背景与产业趋势与2012-2014年具有相似之处，而且本轮“技术+政策”催化下，AI产业趋势加速演绎，港股科技相较于A股更具备稀缺性，在AI应用加速背景下，有望更加受益。
1、港股科技的稀缺性
由于此前A股和港股上市制度的差异，港股聚集了一批较A股更为稀缺的互联网龙头企业。
国泰海通对比了A、H股细分行业在科技板块（Wind一级行业中的信息技术+通讯服务）中总市值占比的差异情况：
截至2025年6月11日，软件服务及传媒等下游软件和内容端行业在港股科技总市值中占比为56%，而在A股科技板块中仅占24%。
此外，考虑到部分互联网龙头公司也具备电商零售的消费属性，进一步测算A、H股中互联网企业的占比情况发现，A股互联网指数成分股在A股科技板块中市值占比仅为3%，而港股互联网指数成分股在恒生“非必需性消费”和“资讯科技业”中市值占比接近50%。
2、港股科技企业在AI领域竞争力强
港股科技龙头广泛分布于AI全产业链，涵盖大模型开发、商业应用及终端生态等环节，凭借领先的技术优势，将充分受益于AI产业变革红利。
根据中商产业研究院，2022年国内四大互联网巨头占中国AI云服务市场份额比重接近95%，其中在港股上市的三家互联网企业份额占比接近80%；而这四家互联网巨头均未在A股上市。
3、港股科技估值不贵，有抬升潜力
经过前期回暖，港股估值有所回升，但并不算高，或仍有估值抬升潜力。
Wind数据显示，截至2025年6月13日，恒生科技指数、港股通科技指数PE（TTM）分别为20.7倍、21.6倍，分别处于2020年7月以来的12%分位、5%分位，或仍处于历史上较为低估的水平。
再从国际比较看，港股龙头科技公司相比于美股龙头科技公司在估值上仍有差距，表明港股代表性科技龙头估值仍有提升空间。
全球部分科技龙头公司市盈率
数据来源：Wind；截至2025/06/13；
因法规要求，隐去相关个股名称
在盈利高增+资金改善催化下，相对低估的港股互联网有望继续向上。
4、盈利和资金优势
盈利方面，随着AI浪潮加速演绎，港股科技龙头持续受益。根据彭博数据，2024年底以来，对港股科技板块整体EPS增速的一致预期走高或维持高位。
资金方面，港股科技板块或是公募青睐对象。根据国泰海通数据，若基于重仓股口径测算，2025年一季度主动公募流入港股软件服务和零售合计规模约为600亿元，未来凭借稀缺性标的的吸引力，港股科技有望继续“吸金”。
5、政策环境助力风险偏好提升
往后看，支撑港股向上的积极因素或在积累。
6月5日中美元首通话后，双方在伦敦举行的经贸磋商会议取得积极进展，外部环境对风险偏好的扰动有望减缓。
而且随着稳增长政策继续加码，将推动宏微观基本面修复，资本市场改革政策也在密集落地中，6月中旬陆家嘴论坛和7月政治局会议的增量政策有望出台。
融通中证港股通科技基金经理何博表示，从长线维度看，坚定看好港股科技资产配置价值。
以港股通科技为代表的港股科技板块在本轮行情中显著占优，港股汇聚AI时代的核心资产，AI应用、自动驾驶、机器人等新质生产力方向是本轮行情主要载体，中国科技力量正在全面崛起。
何 博
13年证券、基金行业从业经历，其中6.9年募基金管理经验，曾任融通基金QDII研究员、国际业务部专户投资经理，现任融通中证港股通科技、融通核心价值（QDII）基金经理，对港股有较强的投研能力和敏锐的前瞻洞察力。
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注：融通中证港股通科技指数基金为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。
主要参考资料：
国泰海通《AI应用的股市映射在港股——港股稀缺性资产研究系列》20250614优秀炒股配资门户
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